行情回顾

2020年4月，A股市场企稳回升，休闲服务及电子行业领涨。全月沪深300指数上涨6.14%，中证500指数上涨6.20%，创业板指数上涨10.55%。市场恐慌情绪有所缓解，风险偏好逐步修复。北上资金大幅回流，单月净流入达532.58亿元，创年内新高，但两市成交额仍处于低位水平。受疫情影响，我国一季度GDP同比下降6.8%。A股大部分公司一季报披露净利润大幅下滑，业绩恢复至疫情前水平仍需较长时间。月内创业板注册制实施方案审议通过，推进国内资本市场深化改革进程加速，有利于吸引长期资金入市。

上月受新冠肺炎疫情及国际市场原油价格波动影响，商品期货市场仍然保持较高的波动率。其中黑色产业链板块在需求回升及钢厂开工率上升的带动下在上半月强势反弹，但下半月受国际油价下跌影响而有所回落。能化板块跟随国际原油价格在上旬略有反弹，但减产不及预期以及美原油跌到负价格的事件又导致板块整体在中下旬大幅下跌。金属板块较为强势，镍、铝、铜、锌等均有比较连续的上涨趋势，白银也从底部反弹不少。农产品板块则比较弱势，白糖、鸡蛋、棕榈油等品种均有较大下跌，而苹果受极端天气影响产生减产预期，在月底大幅上涨。股指期货板块自低位反弹后进入平台期，持续横盘振荡。整个市场波动率的大幅上升有利于CTA策略的表现。

展望5月

当前国内经济总体逐步回暖，内需向好但外需疲软。海外疫情进入长尾阶段，政策仍将维持宽松。中美摩擦反复出现会对A股造成一定负面情绪影响，但随着五月下旬两会召开为国内未来经济定调，我们预计市场大概率呈现震荡向上的局面。

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