行情回顾

3月初，MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。3月下旬，国常会明确增值税减税配套措施，落实力度和时间表超出市场预期。叠加年报发布和流动性利好，本月A股市场成交持续回暖，北向资金持续净流入，推动市场进一步全线上涨，小盘股涨幅强于大盘股。沪深300指数上涨5.53%，中证500指数上涨10.39%，创业板指数上涨10.28%。

大宗商品市场整体呈现振荡下跌走势。其中黑色产业链板块长期持续振荡，螺纹钢同时受到旺季需求提升及钢材产量增加的影响，多空力量均衡，导致价格持续横盘整理，焦煤、焦炭在3月上旬下跌之后也进入横盘振荡区间，而铁矿石受淡水河谷矿难的后续政策影响大幅剧烈波动。有色金属板块在3月初下跌后也进入持续振荡走势。而能化板块中的几个主要品种如甲醇、PTA、塑料等受高库存、下游需求不及预期等因素影响，在3月份有一波较大的下跌趋势。股指期货继前期大幅上涨之后，在高位持续宽幅振荡。

  展望4月

增值税税率4月起正式下调，中美贸易磋商有望在4月达成共识，宏观经济指标体现出一定的企稳迹象。市场在过去两个月积累的赚钱效应有望维持，但值得警惕创业板和小盘股的估值反弹过快，我们对市场谨慎乐观。

黑色产业链进入需求旺季，去库存的情况将决定行情走势，在经历了长时间的振荡之后可能会有较大的趋势行情。能化板块在大幅下跌之后底部支撑较强，有较大可能产生反弹。而股指期货在经历较长时间大幅振荡后也可能会走出新的方向。

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