行情回顾

12月A股市场高开低走，破位下行，大小盘股齐跌，成交量低于11月但与之前几月持平。沪深300指数下跌5.11%，中证500指数下跌4.77%，创业板指数下跌5.93%。月初中美贸易谈判的阶段性进展，以及股指期货交易的松绑，短暂改善了市场流动性和风险偏好。但随后华为CFO孟晚舟在加拿大被捕，又加剧了市场对中美贸易战的担忧。同时医药、银行等权重板块受到带量采购政策和业绩下滑担忧的影响领跌市场。

大宗商品市场整体仍然延续下跌走势，但是不同板块出现分化。其中黑色产业链板块在经过11月份的大跌之后，钢企利润大幅下降，螺纹钢、焦炭等进入宽幅振荡行情；铁矿石受供应端增量较少、环保限产放松下铁矿需求增加的因素影响，走势振荡偏强；能化板块中的原油期货仍然走势偏弱，继续下跌；甲醇、PTA、沥青等品种进入底部振荡局势；有色金属板块持续弱势振荡；农产品板块在大豆、豆粕、菜粕的带动下继续大幅下跌。

     展望1月

央行于新年伊始全面降准，下调金融机构存款准备金率1个百分点，释放约1.5万亿流动性。但12月制造业PMI为49.4%，两年多以来首次低于荣枯线，宏观形势难言企稳，我们对短期市场形势保持谨慎态度。

对于黑色产业链，仍需关注环保限产政策、钢材库存变化及贸易商冬储情况的影响。对于能化板块，仍需重点关注原油减产协议的执行情况。此外中美双方贸易谈判的进展情况会对市场产生重大影响，需要重点关注。

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