衍盛资产市场观点(2018.11)

行情回顾

本月A股市场前半月迅速单边下跌,后半月在政策利好刺激下止跌企稳。大小盘股均创出新低,上证50指数下跌5.97%,沪深300指数下跌8.29%,中证500指数下跌11.00%,创业板指数下跌9.62%。人民币贬值压力不减,兑美元汇率逼近7.0大关。10月19日,国务院副总理刘鹤就经济金融热点问题接受人民日报新华社联合采访,此后刘士余、郭树清、易纲等监管层纷纷表态,给A股市场提升了信心。月末各大媒体报道增值税和社保费率酝酿下调,市场情绪进一步转暖,股指出现阶段性企稳。北向资金在月末几个交易日内扭转了净流出态势,迅速转为大额净流入并创下几个月之内的净流入金额新高。

在商品期货市场的黑色产业链板块中,铁矿石因为库存减少和交割品位提升等基本面因素拉动有所上涨,而螺纹和焦炭都因为冬季限产不及预期以及下游需求转差等原因,旺季上涨动力不足导致宽幅震荡。能化板块中的原油期货结束了长期上涨行情开始快速回落,受其影响整个板块都有所下跌,其中天然橡胶的下跌趋势连续性较稳定,其他品种震荡下行。受经济预期较差影响,有色品种经历9月份的小幅震荡和反弹后开始回落,铝的下跌趋势较稳定,而铜、镍等多数品种在震荡中下行。对于农产品板块,10月末由于特朗普贸易战态度缓和,导致豆类产品产生较大下跌。股指仍然在低位持续宽幅振荡。

展望11月

10月末管理层密集表态力挺股市,呵护意愿明显,减税降负的新政策也符合市场预期和经济长期健康发展的诉求。北向资金在10月末11月初的连续大幅净流入也表明市场一部分资金的认可和风险偏好的回暖。我们对后续市场走势的看法谨慎偏乐观。

11月份是黑色系商品话题性比较多的月份,但是最近多空信息交织,需要谨慎操作等待机会;同时11月还有美国中期选举这一重大经济事件需要等待结果,届时会对所有商品带来冲击,同时也会带来一定的交易机会。