衍盛资产市场观点(2018.05)

行情回顾

受到海内外市场多重因素影响,4月A股市场震荡下行,截止4月27日收盘,沪深300指数当月下跌3.63%。除了对国内经济增速放缓的担忧以外,16日晚美国商务部公告制裁中兴通讯,增加了市场对中美贸易战升级的担忧。在外部风险迅速增加的背景下,17号央行宣布定向降准,23号中央政治局会议释放明确信号维护经济稳定,形成明确的“政策底”,市场情绪由极端恐慌转为中性。21号朝鲜宣布废除核试验场全力发展经济,月末在板门店成功举行朝韩最高领导人会谈,东亚局势的重大转变也对市场情绪有所改善。月末央行及各相关部门联合发布了资管新规,延长了过渡期,市场氛围进一步转暖。

4月份商品期货市场中的黑色产业链板块在经历了3月份的大幅下跌之后,由于下游需求恢复及钢材高库存的双重影响,进入振荡盘整状态。有色金属板块整体在4月份同样处于振荡状态,其中铝和镍由于受美国可能制裁俄国的消息影响,在月中出现了大幅度的上下波动。农产品板块由于中美贸易战的影响同样在月中出现了大幅度的振荡。能化板块在4月份处于缓慢振荡上升的状态。

总体而言商品市场在4月份处于较大的振荡状态,缺乏连贯的趋势行情。

 

展望5月

面对市场的巨大波动及外围市场的不确定,衍盛的期权策略产品尽管在建仓期有小幅的回撤,但我们认为目前市场环境下的波动率套利存在比较好的交易机会,仍然看好后续市场机会。我们认为政策底之后不远将形成市场底,中美贸易谈判明朗化以后,市场有望企稳,带来中期投资机会。

商品期货方面对于黑色产业链,需求回升及产量增大的矛盾可能仍将导致市场振荡,而对于有色金属、能化、农产品板块,中美贸易协商的结果将会产生较大影响,需要重点关注。

我们相信随着市场风险不断释放,市场有望企稳的环境下,量化投资作为资产配置的价值将不断凸显。