衍盛资产市场观点(2019.12)

行情回顾

本月市场震荡下行,全月沪深300指数下跌1.49%,中证500指数下跌0.46%,创业板指数下跌0.38%。月初通胀数据引发了一波急速下跌,10月CPI涨幅大于预期,达到3.8%,PPI继续下行达到-1.6%。北向资金打破了此前连续净流入的趋势,市场成交相对低迷。月中5年期LPR首次下调,但仍未打消市场对宏观经济增长的顾虑。进入下旬,市场开始关注月底msci扩容,中盘股纳入权重从0提升至20%流动性利好较大。月底北上资金连续净买入,最后一周合计净买入318.96亿元,为历史第二大单周净买入,稳定了短期市场情绪。11月北上资金合计净买入604.37亿元,为历史第三大月净买入。

2019年11月,商品期货市场各板块走势分化。其中黑色产业链板块下游需求较强,螺纹钢、热卷从底部开始反弹,带动焦炭、铁矿也有一定反弹,整个板块走出一波上涨趋势。能化板块内部走势分化,原油、PTA、PP等品种仍然持续横盘振荡,而甲醇延续10月份的下跌趋势继续下跌较大幅度。有色金属板块中的镍、锌、铅等品种也有较大的下跌趋势,而铜、铝等品种维持振荡。农产品板块振荡下跌,其中豆粕、菜粕等品种有较大跌幅,而苹果则持续横盘振荡。股指期货板块仍然延续之前的振荡行情,没有明显的方向性趋势。

展望12

股票私募11月底整体仓位指数为52.21%,较前一周下滑十几个百分点,创下年内新低。市场破净股票占比达到10%,有一定的估值支撑,我们对后续市场谨慎乐观。

冬季的环保限产政策可能会对黑色产业链造成影响,化工、股指等板块已经横盘较长时间,有望走出一定趋势。