衍盛资产市场观点(2019.11)

行情回顾

国庆长假结束,A股市场四连阳开局,成交量温和放大,各行业板块全线上涨,两融资金及北水加速流入。中美贸易谈判初步达成共识,市场情绪比较稳定。月中公布三季度GDP增长6.0%,相较上半年6.3%的增速明显放缓,市场进入震荡阶段。临近月底大量公司公布三季度业绩预告,大部分符合预期。此外区块链技术相关题材股在月底成为短期热点。全月沪深300指数上涨1.89%,中证500指数下跌0.48%,创业板指数上涨2.69%。

2019年10月份,商品期货市场整体仍然偏震荡,板块间分化加剧。其中黑色产业链板块整体呈现供需宽松的局面,需求逐步收缩导致钢材过剩,板块震荡下跌。能化板块持续弱势,其中原油维持震荡而甲醇、PTA、沥青等品种均出现了下跌趋势。农产品板块受生猪价格上涨、大豆产能收缩等因素影响,在10月份有较大上涨。股指期货延续9月份的震荡行情,仍然在一个窄幅区间内震荡。

展望11月

股票方面,MSCI年内最后一次扩容即将在月底生效,大盘股纳入比例从15%提高到20%,中盘股一次性从0提高到20%。预计带来主动被动资金可能达到350亿美元以上。此外中美贸易谈判有所进展,双方同意分阶段取消加征关税。我们对11月市场走势表示谨慎乐观。

期货方面,在制造业PMI下行且低于预期的情况下,制造业短期难以好转,化工、黑色金属等板块可能仍将维持弱势,通胀预期加深可能导致农产品等继续上涨,中美贸易谈判的进展仍需重点关注。