衍盛资产市场观点(2018.12)

行情回顾

本月A股市场前高后低,全月收涨,中小盘股表现好于大盘股,成交量比前几月有明显放大,市场呈现触底企稳迹象。沪深300指数上涨0.60%,中证500指数上涨2.44%,创业板指数上涨4.22%。全月北向资金成交额为4771亿元,11月2日更创下单日净流入174亿元的新纪录。汇率方面人民币兑美元汇率维持高位震荡。尽管月中出现了国际油价单边下挫、美股连续下跌等负面冲击,A股市场对宏观风险的担忧明显有所缓解,市场情绪转暖,成交活跃度明显提高。

大宗商品市场整体延续10月份的下跌趋势,继续走出一波较大的下跌行情。其中黑色产业链明显下跌,主因是钢厂限产不及预期,由钢价下跌引起的利润萎缩,传导至整个黑色产业链致价格大幅下滑。能化板块中的原油期货受需求疲软、减产不及预期影响,继续大幅下挫,带动整个能化板块也继续下行,甲醇、沥青等品种价格均大幅下跌。有色金属板块振荡下行,镍、铝等金属下跌幅度较大,而铜、铅等品种持续振荡。农产品板块整体也呈现振荡下行走势。而股指仍然在低位持续宽幅振荡。

展望12月

中美贸易谈判的阶段性成果,改善了对贸易战加征关税带来的需求冲击的担忧预期。此外,股指期货单日交易笔数和保证金要求的放松,一定程度上提供了对冲工具便利,有利于改善市场整体流动性和风险偏好,我们对12月的收官行情谨慎乐观。

对于黑色产业链,经过前期价格大幅下跌后利润迅速萎缩,预计未来下跌空间有限,需要重点关注环保限产政策的影响。对于能化板块,仍需重点关注原油减产协议能否达成。此外G20峰会上中美双方就贸易问题谈判的结果会对市场产生重大影响,需要重点关注。