衍盛资产市场观点(2018.10)

行情回顾

本月A股市场呈现比较明显的分化走势,大盘股明显回暖中小盘延续下跌,上证50指数上涨5.34%,沪深300指数上涨3.13%,中证500指数下跌-0.29%,创业板指数下跌-1.66%。人民币兑美元汇率在6.90水平附近保持震荡并在月末重拾贬值态势。北向资金当月净流入175.79亿元,维持净流入,但相比此前每月300亿左右的水平减少了40%左右。9月18日特朗普正式宣布对产自中国的产品加征10%关税,贸易战进一步升级。月末美联储宣布加息25个基点至2-2.5%区间,符合市场预期。9月份全国商品房销售面积和销售额继续下滑,后续可能形成市场关注的新的利空因素影响市场情绪回暖。

本月商品期货市场中的黑色产业链板块在环保限产力度不及预期以及煤炭供给侧结构性改革两方面因素影响下走出一波宽幅振荡行情。有色金属板块整体持续振荡,其中铝、镍等振荡下跌,而铜、锌等振荡上涨。农产品板块整体持续横盘整理,其中棉花持续下跌,而豆粕和菜粕有一波较大的上涨趋势。能化板块整体也是窄幅振荡,其中原油在下半月有较大上涨,而PTA在经历7、8月份的大幅上涨之后,9月份行情反转产生较大下跌。本产品抓住了黑色系及能化等品种的趋势取得了一定收益。

 

展望10月

进入四季度,贸易战目前没有缓和迹象,货币政策受到美联储加息的制约,除10月初的降准以外难以进一步放松。9月份出现的北向资金流入10月初已经出现逆转迹象,过去几个月的流动性支撑可能转为流动性压力。我们对后续市场走势维持谨慎态度。

对于黑色产业链,需关注在采暖季临近,各地环保限产政策的影响;对于有色金属板块,需要关注我国经济受外部因素扰动的影响以及财政政策的效果;对于股指期货板块,预计仍将处于低位振荡的状态。