衍盛资产市场观点(2018.09)

行情回顾

本月A股市场震荡下行,沪深300指数下跌5.21%,中证500指数下跌7.21%,创业板指数下跌8.07%。上半月随着股市的连续下跌,汇率同步出现了快速贬值,人民币兑美元一度接近7.0大关,但在下旬回升至6.85左右企稳。月底MSCI将A股的纳入因子由2.5%提高至5%,A股占MSCI新兴市场指数的权重从5月底的0.39%提高至0.75%,流动性利好对月末的市场的阶段性企稳也起到一定帮助作用。

8月,商品期货市场中的黑色产业链板块受环保限产影响,在中上旬延续7月份走势继续大幅上涨;而在下旬由于环保限产力度不及预期,以及对未来需求预期降低,行情迅速反转,出现较大幅度回调。有色金属板块整体在上半月振荡下跌,在下半月大幅反弹,处于宽幅振荡行情。农产品板块整体维持振荡走势。能化板块整体表现为持续上涨后进入横盘整理形态,其中PTA表现强势,持续大幅上涨,而原油经历了下跌后反弹的大幅振荡。总体而言产品在黑色系板块取得一定收益,而在其他板块上表现一般。

 

展望9月

半年报整体业绩增速保持平稳,但中小创业绩快速下滑,中小板二季度单季增速降至11.4%,创业板二季度出现负增长增速回落到-6.3%,甚至低于此前预期的-2.9%。尽管贸易战等外部因素暂时没有进一步恶化,半年报业绩的披露和指引可能会降低市场对接下来的企业盈利预期。

对于黑色产业链,在经过大幅回调后对于需求不足的悲观预期已得到一定释放,未来需关注在采暖季临近,各地环保压力增大的情况下,限产力度加码带来的价格上行风险;对于有色金属板块,需要关注我国经济受外部因素扰动的影响以及财政政策的效果;对于股指期货板块,预计仍将处于低位振荡的状态。